数百年前，非洲五大部落为了争夺一颗从天而降并富含汎合金的陨石而发动战争，其中一位武士摄入受汎合金影响的心形药草，获得强大的能力成为首任黑豹并终结战争。他统一四大部落正式组建瓦干达王国，仅贾巴里部落远居山林。数百年来，王国靠开采汎合金来发展先进技术，将瓦干达变成隐匿于世的第三世界以保护汎合金。1992年，帝查卡（英语：T'Chaka）国王来到美国加州奥克兰会见他在此卧底的弟弟恩乔布，指控他协助过黑市军火商尤里西斯·克劳入侵瓦干达并偷走大量汎合金；而恩乔布身边的随从祖利（英语：Zuri (comics)）同身为瓦干达间谍，为帝查卡证实恩乔布的罪过，使恩乔布面临回去接受叛国罪审判。
2016年，帝查卡国王不幸丧生[注 3]一个星期后，他的儿子帝查拉回到瓦干达准备继承王位。他率领朵拉亲卫队（英语：Dora Milaje）侍卫长奥科耶前往尼日利亚召回正在执行卧底任务的前女友娜奇雅（英语：Nakia (comics)），邀她参加隔天的加冕典礼。典礼当天，四大部落都一致忠诚于帝查拉，但贾巴里部落领袖恩巴库突然前来挑战，让帝查拉以凡人之躯参加对决仪式，随后奋力击倒恩巴库而成功当上国王。他再次摄入心形药草来恢复体能，并用精神方式进入祖灵平原（英语：Astral plane）来和死去父亲等祖辈们见面。与此同时，克劳跟美国佣兵“齐尔蒙格”艾瑞克·史蒂芬斯联手，在英国伦敦的大英博物馆中偷走一件源自瓦干达的汎合金文物。得知此事的帝查拉决定趁克劳即将交易文物时刻将他缉拿回国审判，而他的知己乌卡比（英语：W'Kabi）由于父母数十年前被克劳杀害，强烈希望帝查拉不管其死活地将克劳带回来。
帝查拉带领娜奇雅和奥科耶来到韩国釜山的一家地下赌场，得知克劳的买家实为同样准备抓捕他归案的中情局探员艾佛瑞特·罗斯（英语：Everett K. Ross），奥科耶不慎暴露身份引发交火，但帝查拉及时换上妹妹舒莉以纳米技术新造的黑豹战甲抓回克劳。当克劳受罗斯审问时，他揭露瓦干达的国际形象其实是对其高科技文明的遮掩，而埋伏在外的齐尔蒙格闯进来将克劳救走，帝查拉发现其脖子上挂著和自己祖父相同的戒指。罗斯因救娜奇雅而脊椎中枪，迫使帝查拉放弃追赶克劳，将罗斯带回瓦干达让舒莉对他治疗。帝查拉随后追问祖利关于叔叔恩乔布的真相，祖利坦述恩乔布生前看不惯各地非裔黑人受到不公待遇，意图分享瓦干达的技术，好让他们有能力推翻压迫者，甚至还不惜将瓦干达收藏汎合金的内幕泄露给克劳。而帝查卡当初准备将其带回瓦干达受审时之际，恩乔布试图攻击背叛他的祖利，迫使帝查卡亲手以豹爪杀死他的弟弟，不但命令祖利隐瞒真相，甚至抛下恩乔布在美国生下的年幼儿子艾瑞克，导致深受父亲之死影响的艾瑞克，一步一步成为以暴制暴的黑色行动战士。
齐尔蒙格背叛并杀害克劳，开飞机进入瓦干达领地后以克劳尸体作为见面礼，向帝查拉等部落长老们宣布自己身为恩乔布之子的真实身份，以王族血脉向帝查拉提出挑战来称王。在对决仪式里，齐尔蒙格重创帝查拉。真正背叛恩乔布的祖利出面为帝查拉请命，但齐尔蒙格直接刺杀祖利，并将重伤的帝查拉扔进瀑布后获得王位。齐尔蒙格摄入完心形药草见到已故父亲后，命令长老们将所有心形药草烧光，但娜奇雅还是偷走一颗。对帝查拉失望的乌卡比决定忠于齐尔蒙格，准备奉命将大量汎合金制的武器分送给世界各地的瓦干达间谍，让所有受压迫的人民能全副武装推翻政府。
娜奇雅、舒莉、拉玛达母后（英语：Ramonda (comics)）以及罗斯逃到贾巴里部落领地求助，刚好得知恩巴库的人营救坠河且重度昏迷的帝查拉。她们为帝查拉摄入心形药草，使帝查拉痊愈清醒，他决定打败齐尔蒙格以纠正父亲的过错。在齐尔蒙格准备送出武器时，帝查拉回归让奥科耶等所有侍卫反抗齐尔蒙格，只有乌卡比选择带领边境部落发动内战。罗斯在舒莉引导下远程操纵战机，击落所有运送武器的飞艇，而娜奇雅、舒莉、奥科耶以及带人前来协助的恩巴库联合攻击之下，乌卡比等所有齐尔蒙格忠诚者全部投降。帝查拉独自对打穿金豹战甲的齐尔蒙格，两者打斗至矿场的货运列车轨道上，帝查拉趁两者战甲受轨道稳定器影响而解除时刻一刀制伏他。由于同情齐尔蒙格的遭遇，帝查拉遵从其遗愿而扶持他观赏王国落日的美丽景象后，齐尔蒙格最终选择自尽以保自由之身。
战后，帝查拉不受祖辈传统观念所造就的恩怨影响，在罗斯协助之下于奥地利维也纳的联合国总部召开会议，揭露瓦干达的实力并将王国正式对外开放，还买下叔叔恩乔布丧生的奥克兰公寓，作为瓦干达首个国际外展中心，并由娜奇雅和舒莉负责管理的工作。另一方面，藏身于瓦干达的巴奇·巴恩斯[注 3]清醒后在舒莉的迎接下进行休养并补回遗漏的记忆[注 4]。